원화 구조적 절하 — 실질실효환율(REER) KRW Structural Depreciation — Real Effective Exchange Rate ウォンの構造的減価 — 実質実効為替レート(REER)
BIS broad real REER(64개국, 2020=100)로 원화의 실질 절하를 측정한다. 레벨·깊이·회복은 묘사지 진입신호가 아니다 — 방향성 콜 없음. Measures KRW real depreciation via BIS broad real REER (64 economies, 2020=100). Level, depth, recovery are descriptors — not entry signals. No directional calls. BIS broad real REER(64カ国, 2020=100)でウォンの実質減価を測定する。レベル・深さ・回復は記述であり参入シグナルではない — 方向性コールなし。
① 레벨 z 듀얼렌즈 — 1994~ 실질실효환율 ① Level z (dual-lens) — REER since 1994 ① レベルz(デュアルレンズ) — 1994〜 REER
비정상 시계열이라 full-history·rolling 두 렌즈 병기 — 단일 σ로 안 닫는다. 휠=줌, 드래그=팬. Non-stationary series → full-history & rolling lenses shown together; no single-σ closure. Wheel=zoom, drag=pan. 非定常系列のためfull-history・rolling両レンズを併記—単一σで閉じない。ホイール=ズーム、ドラッグ=パン。
읽는 법: z는 레벨 묘사지 mean-reversion/반전 신호가 아니다. 비정상 추세라 창마다 값이 다른 게 정상 — 전사(−1.68σ, 하위 3.6%) vs 레짐(rolling −2.47σ) 병기. 싼 통화는 더 싸질 수 있다. How to read: z is a level descriptor, not a mean-reversion/reversal signal. With a non-stationary trend, windows differ by design — full-history (−1.68σ, 3.6%ile) vs regime (rolling −2.47σ). A cheap currency can get cheaper. 読み方: zはレベルの記述であり平均回帰/反転シグナルではない。非定常トレンドのため窓ごとに値が違うのは正常—全史(−1.68σ, 下位3.6%)とレジーム(rolling −2.47σ)を併記。安い通貨はさらに安くなりうる。
BIS WS_EER · M.R.B.KR · base 2020=100 · BIS live
② Drawdown — 전고점 대비 누적 절하② Drawdown — cumulative depreciation from ATH② ドローダウン — 過去最高比の累積減価
실질 기준 '복리 절하'. V자 충격이 아니라 단조 드리프트면 되돌림 기대가 없다.'Compounding' depreciation in real terms. A monotone drift (vs a V-shock) carries no mean-reversion prior.実質ベースの'複利'減価。V字ショックでなく単調ドリフトなら回帰期待はない。
읽는 법: drawdown 깊이는 '얼마나 멀리 왔나'지 '바닥/되돌림'이 아니다. 현재 −31.9%는 ATH(2006-04) 이후 241개월째 하회 — 역대최저(68.25, 1998-01)는 더 낮았다(record 아님). How to read: drawdown depth is 'how far we've come', not a bottom/reversal. Current −31.9% has been below the ATH (2006-04) for 241 months — the all-time min (68.25, 1998-01) was lower (not a record). 読み方: ドローダウンの深さは'どこまで来たか'であり底/反転ではない。現在−31.9%はATH(2006-04)以来241ヶ月下回り — 過去最低(68.25, 1998-01)はさらに低い(record ではない)。
③ 회복 비대칭 — 충격 episode 분류③ Recovery asymmetry — shock-episode classification③ 回復の非対称 — ショックepisode分類
과거 충격을 V/drift로 사후 분류. 진행 중 구간은 라벨 안 함. rec12%=초기반등, rec50=완전회복 — 둘이 갈리면 '빠른 반등 + 느린 회복'.Ex-post V/drift classification of past shocks. Ongoing stretch left unlabeled. rec12% = initial bounce, rec50 = full retrace — divergence = 'fast bounce, slow recovery'.過去ショックをV/driftで事後分類。進行中は未分類。rec12%=初期反発、rec50=完全回復 — 乖離=「速い反発・遅い回復」。
읽는 법: 분류는 사후 서술이지 예측이 아니다. GFC(2006→2009)는 rec12 35%로 초기엔 반등했지만 완전회복은 58개월(=drift). 현재는 59개월째 진행 — V/drift 라벨 안 함. How to read: classification is ex-post description, not prediction. GFC (2006→2009) bounced initially (rec12 35%) but full retrace took 58 months (=drift). The current 59-month stretch is left unlabeled. 読み方: 分類は事後記述で予測ではない。GFC(2006→2009)はrec12 35%で初期反発したが完全回復は58ヶ月(=drift)。現在の59ヶ月は未分類。
V 빠른 회복(≤24m)fast recovery (≤24m)速い回復(≤24m) drift 느린/미회복slow/unrecovered遅い/未回復 — episode_dd≥8% · retrace 50%.
측정 규율: 엔진은 방향성 콜을 내지 않는다. 레벨/순위/깊이는 측정이지 진입 신호가 아니다. 비정상 시계열이라 full-history 와 rolling 을 병기. 단일 z 로 닫지 않는다. 점화는 여기가 아니다 — 시나리오1 발화는 REER 가 아니라 (명목금리 − 5년 기대인플레) 스프레드 음전이다. 이 엔진은 배경/연료를 재지 점화를 재지 않는다. Measurement discipline: 엔진은 방향성 콜을 내지 않는다. 레벨/순위/깊이는 측정이지 진입 신호가 아니다. 비정상 시계열이라 full-history 와 rolling 을 병기. 단일 z 로 닫지 않는다. Ignition is elsewhere — 시나리오1 발화는 REER 가 아니라 (명목금리 − 5년 기대인플레) 스프레드 음전이다. 이 엔진은 배경/연료를 재지 점화를 재지 않는다. 測定規律: 엔진은 방향성 콜을 내지 않는다. 레벨/순위/깊이는 측정이지 진입 신호가 아니다. 비정상 시계열이라 full-history 와 rolling 을 병기. 단일 z 로 닫지 않는다. 点火はここではない — 시나리오1 발화는 REER 가 아니라 (명목금리 − 5년 기대인플레) 스프레드 음전이다. 이 엔진은 배경/연료를 재지 점화를 재지 않는다.