Kospi Balance Sheet Cleansing
시총 구간별로 4분기 단독 이익이 1~3분기 평균 대비 얼마나 벗어나는지(편차)의 분포. 음수 = 연말 이익 축소(빅배스·충당금·손상 등 연말 정리 가능성). 224종목, 자체 시총 백분위 3등분. Distribution of how far Q4 standalone profit deviates from the Q1–Q3 average, by market-cap tier. Negative = year-end profit shrinkage (possible big-bath, provisions, impairments). 224 stocks, own market-cap terciles. 時価総額帯ごとに、第4四半期単独利益が第1〜3四半期平均からどれだけ乖離するか(偏差)の分布。マイナス = 期末利益の縮小(ビッグバス・引当金・減損など期末整理の可能性)。224銘柄、独自の時価総額3分位。
구간별 Q4 편차 중앙값Median Q4 deviation by tier区分別 Q4偏差の中央値
막대가 아래로 길수록 그 시총대 기업들이 연말에 이익을 더 많이 줄인다는 의미. The lower the bar, the more those companies shrink profit at year-end. 棒が下に長いほど、その時価総額帯の企業が期末に利益をより多く減らすことを意味する。
구간별 분포 (P10 ~ 중앙값 ~ P90)Distribution by tier (P10 ~ median ~ P90)区分別の分布 (P10 ~ 中央値 ~ P90)
연한 막대 = P10~P90 범위, 진한 막대 = Q1~Q3(중간 50%), 점 = 중앙값. 범위가 넓을수록 그 구간 기업들의 Q4 편중이 들쭉날쭉하다는 의미. Light bar = P10–P90 range, dark bar = Q1–Q3 (middle 50%), dot = median. A wider range means the tier's Q4 concentration is more dispersed. 薄い棒 = P10〜P90範囲、濃い棒 = Q1〜Q3(中間50%)、点 = 中央値。範囲が広いほど、その区分のQ4偏重がばらつくことを意味する。
분기 이익증감 vs 주가수익률 — 단기 디커플Quarterly earnings change vs price return — short-term decoupling四半期利益増減 vs 株価リターン — 短期デカップリング
가로 = 분기 이익증감(전분기 시총 대비), 세로 = 분기 주가수익률. 종목 고정효과 패널 회귀. 점이 우상향으로 정렬되면 "이익 늘면 주가 오름". 흩어져 있으면 단기 주가가 이익과 무관. 주황 = 이익 악화(가로 음수)인데 주가는 상승(세로 양수)한 분기. X = quarterly earnings change (vs prior-quarter market cap), Y = quarterly price return. Stock fixed-effects panel regression. If points align upward-right, "more profit → higher price". If scattered, short-term price is unrelated to earnings. Orange = quarters where earnings worsened (X negative) yet price rose (Y positive). 横軸 = 四半期利益増減(前四半期時価総額比)、縦軸 = 四半期株価リターン。銘柄固定効果パネル回帰。点が右肩上がりに並べば「利益増→株価上昇」。散らばっていれば短期株価は利益と無関係。オレンジ = 利益悪化(横軸マイナス)なのに株価上昇(縦軸プラス)した四半期。
※ 이 측정은 단기(분기) 변화 관계다. 장기 수준(주가 ~ 누적이익·GDP)과는 다른 통계량이며, 단기 R²가 낮아도 장기 수준 관계는 별도로 성립할 수 있다. 1308개 분기-종목 관측(2024~2025, 약 8분기). ※ This measures the short-term (quarterly) change relationship. It is a different statistic from the long-run level (price ~ cumulative earnings·GDP); a low short-term R² does not preclude a long-run level relationship. 1308 quarter-stock observations (2024–2025, ~8 quarters). ※ この測定は短期(四半期)変化の関係である。長期水準(株価 ~ 累積利益・GDP)とは別の統計量であり、短期R²が低くても長期水準の関係は別途成立しうる。1308件の四半期-銘柄観測(2024〜2025、約8四半期)。
주가의 empirical duration — 금리에 얼마나 반응하나Equity empirical duration — how it reacts to rates株価のempirical duration — 金利にどれだけ反応するか
지수 일수익률을 금리(10년물) 일변화에 회귀한 기울기 β (60일 rolling). β가 음(−)이면 long duration — 금리 오르면 주가 빠짐(현금흐름이 먼 미래, 성장주적). β가 0 근처면 금리 둔감(short duration). 채권 듀레이션과 달리 부호가 시기마다 바뀌는 것이 핵심. snapshot 2026-06-21 기준, 매일 자동 갱신. Slope β from regressing index daily return on the 10Y yield daily change (60-day rolling). Negative β = long duration — rates up, price down (cash flows far in the future, growth-like). β near 0 = rate-insensitive (short duration). Unlike bond duration, the key is that the sign flips across periods. Based on snapshot 2026-06-21, auto-updated daily. 指数の日次リターンを金利(10年)日次変化に回帰した傾き β(60日ローリング)。βがマイナス(−)なら long duration — 金利上昇で株価下落(キャッシュフローが遠い将来、グロース的)。βが0付近なら金利鈍感(short duration)。債券デュレーションと異なり符号が時期ごとに変わるのが核心。snapshot 2026-06-21基準、毎日自動更新。
※ empirical duration은 측정된 민감도지 채권식 계산 duration이 아니다. 부호·크기가 regime에 따라 변하며(시변), 이는 주식 현금흐름·할인율이 미확정이라는 구조적 차이를 반영한다. 인과 아님 — 금리와 주가의 동행 측정. ※ Empirical duration is a measured sensitivity, not a bond-style computed duration. Sign and size vary with regime (time-varying), reflecting the structural fact that equity cash flows and discount rates are unfixed. Not causal — a co-movement measure of rates and price. ※ empirical durationは測定された感応度であり、債券式に計算したdurationではない。符号・大きさはレジームによって変化し(時変)、株式のキャッシュフロー・割引率が未確定という構造的差異を反映する。因果ではない — 金利と株価の連動の測定。
방법과 한계Method & limits方法と限界
- 구간Tiers区分: 자체 시총 백분위 3등분 (KRX 절대순위는 표본 내 소형 0개라 폐기)
- 통계Statistics統計: 강건통계 중앙값/Q1/Q3/P10/P90 (σ·평균은 분모폭발 오염으로 미사용)
- 편차 정의Deviation def.偏差の定義: (Q4분기단독 − Q1~Q3평균) / |Q1~Q3평균| × 100. 음수=Q4 이익 축소.
- outlier 처리Outlier handling外れ値処理: |편차| > 500% 는 분모(Q1~Q3 평균이익)가 0에 가까워 비율이 폭발한 경우라 제외.|deviation| > 500% is excluded — the denominator (Q1–Q3 average profit) is near zero, making the ratio explode.|偏差| > 500% は分母(Q1〜Q3平均利益)が0に近く比率が発散するため除外。
- 측정값이며 단정 아님. 연말 비용·충당금·손상 등 계절성 가능. 개별 종목은 주석 확인.
- (Method detail values above are shown in the original Korean.)(上記の方法詳細の値は原文の韓国語で表示しています。)