한 화면 — 가격·멀티플·성장·수익성·재무·추세One screen — price, multiples, growth, profitability, balance sheet, trend
멀티플은 세 분모로 나란히 둔다: 최근 사업연도(FY)·최근 12개월(TTM)·자체 선행(Fwd, 수출 연동 추정). 시가총액은 보통주와 같은 회사 우선주를 더한 값이다 — 분모(지배순이익)가 두 주주 전체의 몫이라 분자도 전체여야 식이 맞는다. 색은 부호만 뜻한다(붉은 +, 청록 −).Multiples sit on three denominators: last fiscal year (FY), trailing twelve months (TTM) and the in-house forward (Fwd, export-linked). Market cap adds the preferred shares of the same company — net income to owners belongs to both share classes. Colour marks sign only (red +, teal −).
자체 선행 P/E — 수출이 먼저 말하는 다음 분기In-house forward P/E — what exports say about next quarter
컨센서스 대신 관세청 품목 수출을 쓴다. 같은 품목군 회사들을 묶어 분기 매출을 수출에 회귀시키고(회사 고정효과), 관측된 다음 분기 수출로 매출을 세운 뒤 회사의 영업레버리지와 최근 12개월 순이익/영업이익 비율로 이익까지 내린다. 관측 뒤 분기는 가정이다 — 기본은 '마지막 관측 수준이 계절대로 이어진다', 대안은 '최근 성장률이 이어진다'. 실제 분기보고서가 들어오면 추정과의 오차를 채점하고 수준 보정에 반영한다.Customs item exports stand in for consensus. Companies on the same export item are pooled (company fixed effects), quarterly revenue is regressed on exports, the observed next-quarter export sets revenue, and the company's operating leverage plus the trailing net-to-operating ratio carries it to earnings. Quarters beyond the observed one are assumptions — default "last observed level continues with seasonality", alternative "recent growth continues". When the actual filing arrives, the error is scored and folded into the level correction.
중국을 빼면 — 매출 기준과 생산법인 기준Without China — by regional revenue and by production subsidiaries
보고서 주석에 있는 두 가지 '중국' 을 따로 뺀다. 하나는 연결 주석의 지역별 매출(법인 소재지 기준 — 중국에 있는 판매 법인이 기록한 외부 매출), 다른 하나는 중국에 있는 생산법인(공장)이다. 지역별 이익은 공시에 없어서, 매출 기준은 중국 비중만큼 이익도 줄어든다고 가정했고, 생산법인 기준은 그 법인의 순이익을 뺐다(없으면 중국 비유동자산 비중). 장기적으로 중국 공장이 닫히는 경우를 보려는 표다 — 대체 생산이 어디서 얼마에 되는지는 담지 않았다.Two different "Chinas" from the notes are removed separately: regional revenue in the consolidated notes (by location of the selling entity), and production subsidiaries located in China. Regional profit is not disclosed, so the revenue case assumes profit falls in proportion; the production case subtracts those subsidiaries' net income (or the China share of non-current assets). Built for a long-run China plant-closure case — replacement capacity and its cost are not modelled.
A · 중국 매출 제외 — 중국 수요가 CXMT·YMTC 로 넘어가는 경우A · Excluding China revenue — if Chinese demand moves to CXMT and YMTC
'중국' 은 연결 주석 지역별 정보의 중국이다 — 법인 소재지 기준(하이닉스 원문 '법인소재지 기준', 삼성 '소재지 기준'). 중국에 있는 판매 법인이 기록한 외부 매출이라 중국 고객 수요 그 자체가 아니다: 글로벌 브랜드의 중국 공장 납품이 들어가고, 중국 고객이 다른 지역 법인에서 사면 빠진다. 합계가 그 기간 연결 매출과 맞는 표만 썼고, TTM 비중은 전년 연간 − 전년 같은 기간 + 올해 누적으로 낸다. 아래 비중 추이가 시점마다 줄고 있는지가 대체가 진행 중인지의 관측값이다."China" is the China line of the regional note in the consolidated statements — by location of the selling entity. It is external revenue booked by China-based sales entities, not Chinese demand itself: deliveries to global brands' China plants are in, and Chinese customers buying from entities elsewhere are out. Only tables whose total matches consolidated revenue for the period are used; the TTM share is prior FY − prior-year YTD + current YTD. Whether the share below falls over time is the observation that substitution is under way.
B · 중국 생산법인 제외 (공장 폐쇄 가정)B · Excluding China production subsidiaries (plant-closure case)
CXMT가 큰 만큼 빠진다면 — 중국 대체 시나리오If CXMT's growth comes out of this company — China substitution scenario
중국 DRAM 업체의 반기 매출 증가분을 연율로 바꿔 원화로 환산하고, 그중 점유율 이동으로 볼 비율(f)만큼 이 회사 매출이 줄었다고 가정해 TTM 기준 P/E를 다시 낸다. '관측' f는 같은 반기에 하이닉스 매출이 늘어난 만큼(시장 성장)을 넘는 초과 증가분의 비율이다. 잃는 이익은 영업이익 기준이고, 영업 밖 이익은 그대로 둔다.The Chinese DRAM maker's half-year revenue increase is annualised and converted to won; a share f of it is assumed to come out of this company's revenue, and TTM P/E is recomputed. The "observed" f is the part of that increase above what SK hynix grew over the same half (market growth). Lost profit is operating profit; non-operating income is left untouched.
물량 기준 (기본) — 매출 = 물량 × 단가, 대체는 물량으로 일어난다Volume basis (primary) — revenue = bits × price; substitution happens in bits
CXMT 단가 변화 = 마이크론 DRAM 평균단가 변화(10-K) × k. CXMT 공시 물량이 들어오면 k를 맞춰 튜닝하고, 그 전엔 k = 1(미보정)과 민감도를 같이 둔다. 기존 업체 물량 증가는 마이크론 DRAM 비트 출하 증가. 추정은 날짜별로 원장에 쌓여 실제가 나오면 채점된다.CXMT price change = Micron DRAM ASP change (10-K) × k. k is tuned once CXMT discloses volumes; until then k = 1 (uncalibrated) with sensitivities. Incumbent bit growth = Micron DRAM bit shipments. Estimates are logged by date and scored when actuals arrive.
매출 기준 (참고) — 가격 급등이 섞인 값Revenue basis (reference) — includes the price surge
연간과 분기 — 이익은 어디서 왔고 현금은 남았나Annual and quarterly — where earnings came from and whether cash was left
사업보고서 연간값에 최근 12개월(TTM)을 한 칸 더 붙였다. 분기는 3개월 단독값이다 — 4분기는 연간에서 1~3분기를 뺀 값, 현금흐름은 누적 보고값을 차분한 것. 막대 위 숫자는 그 칸의 값이고, 주식수는 분기말 상장주식수다.Annual values from the business report, with trailing twelve months appended. Quarters are single three-month values — Q4 is annual minus Q1–Q3; cash flow is the cumulative filing differenced. Numbers above bars are the cell values; share count is listed shares at quarter end.
가격 — 3년 종가와 이동평균, 보고서 접수일Price — three years of closes, moving averages, filing dates
종가와 50·200일 이동평균. 세로선은 정기보고서가 DART 에 접수된 날이다(잠정실적 공시일이 아니다). 전종목 일별 수집분이 끝난 뒤 구간은 캐시가 있는 날만 찍혀 듬성할 수 있다 — 아래 출처 절에 어디까지인지 적혀 있다. Ctrl+휠로 줌, 드래그로 이동, 클릭하면 크게 본다.Close with 50- and 200-day averages. Vertical lines mark the DART filing date of each periodic report (not the preliminary-earnings date). After the full daily collection ends, only cached days are plotted — the sources section says where that is. Ctrl+wheel zooms, drag pans, click enlarges.
보고서 접수일 전후 — 가격은 어떻게 움직였나Around filing dates — how the price moved
접수일 전일 종가를 기준으로 당일과 그 뒤 거래일의 누적 수익률, 그리고 앞선 사흘의 일별 수익률. 한국 대형주는 분기보고서보다 잠정실적 공시가 먼저라 접수일 반응은 작을 수 있다 — 그 사실 자체가 표의 내용이다.Cumulative return from the prior close through the filing day and following sessions, plus daily returns for the three sessions before. Large Korean names pre-announce earnings, so the filing-day reaction can be small — that is itself the content.
분기말 시총으로 본 멀티플과 수익성의 길Multiples and profitability at each quarter end
같은 분기말 시총을 TTM 순이익·FCF·매출·장부가로 나눈 네 멀티플, ROE·ROA·ROIC, 그리고 마진 세 줄. 재고일수는 눈금이 달라 따로 그린다 — 메모리에서는 마진보다 먼저 도는 선행 지표다.Four multiples on the same quarter-end cap (TTM earnings, FCF, sales, book), ROE/ROA/ROIC, and three margins. Inventory days sit on their own chart — in memory they turn before margins do.
ROE (TTM) — 성장 단계라 P/B 프리미엄을 정당화하려면 ROE가 빠르게 올라와야 함. · 자기자본 YoY 성장률 — 여신 성장의 대용. 인뱅은 자기자본 성장이 곧 사업 확장. · FCF, ROIC 적용 불가. 영업자산이 곧 부채이므로.
4분기 편중 — 연말에 비용을 몰았나Q4 concentration — were costs pushed to year end
4분기 단독 = 연간 − 1~3분기. 1~3분기 평균 대비 얼마나 벗어나는지를 본다. 한국 기업 다수가 연말에 충당금·손상을 처리해 4분기 이익이 줄어드는 것은 보편적 계절성이라, 축소 방향으로 분포 꼬리(−150% 초과)를 2년 이상 반복할 때만 표시한다. 분식 단정이 아니라 주석을 보라는 신호다.Standalone Q4 = annual minus Q1–Q3, measured against the Q1–Q3 average. Most Korean firms book provisions and impairments at year end, so a smaller Q4 is normal; only the tail (beyond −150%) repeated for two or more years is flagged. A prompt to read the notes, not an accusation.
배당 — 사업연도와 최근 12개월Dividends — fiscal year and trailing twelve months
사업보고서 배당표의 주당 현금배당·총액·성향. 최근 12개월은 사업연도에 당해 상반기 중간·분기배당을 더하고 전년 상반기를 뺀 값이다. 수익률은 지금 가격 기준.Cash dividend per share, total and payout from the business report. Trailing twelve months adds this year's interim dividends and removes last year's. Yields are on today's price.
분기별 원천 데이터와 TTM 비율Quarterly source data and TTM ratios
단위 억원·EPS 원. 매출~FCF 는 보고값 그대로이고 4분기 행은 연간 누계다(연간 표식). 비율은 전부 TTM — 최근 사업연도 연간에서 전년 누적을 빼고 당해 누적을 더한 값. 재고·자산·자본만 분기말 잔액이다.Units: 100m won, EPS in won. Revenue through FCF are as filed; Q4 rows are annual totals (tagged). Ratios are all TTM — last fiscal year minus prior-year year-to-date plus current year-to-date. Only inventory, assets and equity are quarter-end balances.
자동 검증 플래그Automatic validation flags
수치를 고치지 않고 표시만 한다. HIGH 는 데이터 자체의 의문(음수 자본·EPS 부호·정정 감지), MEDIUM 은 주의(핵심 필드 누락·단절), LOW 는 참고.Nothing is corrected, only flagged. HIGH questions the data itself (negative equity, EPS sign, restatement); MEDIUM is caution (missing fields, breaks); LOW is informational.